来源：金融界网站过去两周，由于担心基本面“证伪”，A股市场陷入持续的调整期。国泰君安总量团队在此期间持续发声，喊出“为什么说近两周是最佳上车机会”的最强音——从宏观上调GDP预期，到策略定义三个胜负手，再到固收、中小市值在各自资产类别的价值挖掘，最后由金工定调筹码交换期的加仓机会。值此四月开端，良好的PMI数据意味着什么？接下来市场又会有哪些投资机会？且看国君总量团队再一次的集体发声。01国君宏观令人欢喜的“三高”PMI我们在《为什么我们上调GDP预期增速？》提出经济L型，最糟糕的时刻已经过去，也不排除一季度是经济底。上调GDP预期至6.4％。周末公布的PMI数据用“三高”印证了我们对经济短期企稳的乐观预期：同比高于往年、高于预期、环比高于季节性波动。全部细项指标体现供需不差建筑业亮点集中资料来源：Wind，国泰君安证券研究3月制造业PMI显示出，当前经济生产与内需环比动能持续回暖，但进出口整体仍然偏弱。滤除季节性因素来看，当前经济的环比动能改善在显著提升：3月制造业PMI水平回升1.3个点，重回荣枯线以上达50.5％，环比反弹动能高于春节位置相近年份，远超其他年份。3月制造业PMI反弹动能强于季节性资料来源：Wind，国泰君安证券研究。春节相近年份包含、、年，其他年份均值包含、、、、年。总体上看，供需缺口延续回升，内需持续改善。本月PMI生产指标分项，较上月回升3.2个点至52.7％，略高于季节性。需求端仍然体现出内需改善，外需不佳的特征。本月PMI新订单指数较上月回升1个点。新订单指数与产成品库存缺口较2月继续回升0.4个点至4.6％。PMI领先指数仍在回暖资料来源：Wind，国泰君安证券研究 　　库存指标季节性反弹，但结合季节性来看，库存去化仍在延续：原材料库存指数48.4％，高于季节性47.9％；产成品库存指数47％，低于季节性48.1％。原材料库存强于季节性产成品库存弱于季节性资料来源：Wind，国泰君安证券研究这显示产成品去库进程仍在延续，结合外需持续收缩，制造业下行压力不减。但当前原材料库存反弹力度较高，原材料补库意愿在逐渐提升或预示本轮库存周期触底不远。本月PMI新出口订单指数反弹1.9个点至47.1，进口指数反弹3.9个点至48.7，整体水平低于季节性。综合、两年均值情况来看（新出口订单：50.2；进口：49.5％），整体反应外需压力仍然不低。后续中美贸易谈判或将对国内加大进口提出新的要求，当前外需收缩背景中，贸易顺差或面临进一步缩小。中国PMI超预期强，反应了我国经济动能恢复较好，有利于全球经济的企稳，也有利于改善市场对全球经济企稳的预期。之前对于欧美经济过分担忧对资本市场形成冲击，此次中国PMI数据有望带动全球资产价格的一波上行。02国君固收看好后市，

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