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工程机械市场逆风中,中联重科路向何方

发布时间:2023/6/8 22:48:04   
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前瞻:工业是国民经济的命脉,机械工业则素有“工业心脏”之称。

在A股市场中,机械设备行业总市值在3万亿元左右,约占全行业总市值的3.6%。其中,工程机械板块市盈率和市净率均低于行业平均水平。

作为周期性较强的行业,工程机械正处于一轮周期末尾,也在新一轮周期开启前夕。

只不过,由于上一轮大规模替换就在数年前,这一轮周期将以存量市场为主。这意味着工程机械企业谋求高质量发展需要调整航向,寻找新的技术变革机会或者开辟新市场。

作为工程机械行业TOP3级别企业,中联重科的发展战略是投资者把握行业发展脉搏的一个窗口。在三季报来临之际,梳理中联重科的基本面有助于投资者解读其新财报。

改变玩法

几年前,中联重科董事长詹纯新对公司经营策略提出:“用互联网思维做企业、用极致思维做产品。”

在“装备制造+互联网”、“产业+金融”总体战略的框架下,中联重科加速了工程机械、农业机械+智慧农业、中联新材三大板块发展与布局。

年5月,中联重科在重点市场确定了新模式,即“海外航空港+本地化地面部队+产品事业部”。构建基于端对端、数字化、本地化的全新海外业务体系,并基于统一的大数据平台,实现海外业务的扁平化管理。

不管是提出新的经营策略,还是调整组织架构,都说明中联重科在谋求变化,而求变的思维一直根植于中联重科的基因之中。

儒商思维

中联重科是老一代传统企业中,格外重视企业文化建设的那一类。

长期以来,中联重科要求中联人要具备八种品格:忠诚、仁义、谦卑、坚毅、豁达、自律、勤勉、精进。

同时,中联重科围绕着核心价值观:“至诚无息,博厚悠远”,一步步搭建了一个复杂完整的企业价值体系:

中联重科的企业文化,与中国传统的社会价值观相适应,侧重于对人品格的全面培养,让我想到了一个称呼:儒商文化。

立业先立德,而具备这些品德的人,一定是好学求进的,企业也一样。所以,企业文化是企业发展的内驱力。

年,中联重科发明专利维持10年以上的数量进入全国企业强榜,是工程机械唯一一家进入强的企业。上半年,中联重科完成专利申请近件,同比增长27%,其中发明专利占比超40%。

透过中联重科的这种勤勉、精进的文化,可以理解这家企业为何不断求变。

困则思变

中联重科的战略调整,也与企业经营遇到新挑战息息相关。

作为行业前三的龙头,中联重科、三一重工、徐工机械是最能感受到工程机械行业变化的企业。

年上半年,三家企业主要指标都出现了较大的下滑:

·三一重工营收.7亿元,同比减少40.9%,净利润26.3亿元,同比减少73.85%;

·徐工机械营收.0亿元,同比减少28.23%,净利润23.2亿元,同比减少38.98%;

·中联重科营收.0亿元,同比减少49.82%,净利润17.2亿元,同比减少64.62%。

其中,中联重科营收、净利下滑都最为明显,各项核心指标也表现不佳:

1)净资产收益率下降。

(从左至右:22H1、22Q1、21APR、21Q3、21H1)

2)存货周转天数、应收账款周转天数同比大幅上升。

(从左至右:22H1、22Q1、21APR、21Q3、21H1)

业绩表现不佳与工程机械市场的逆风有关。年末开始,全球工程机械市场就从当前周期最高点步入下行阶段。

行业走向低迷期,一方面是受到新冠疫情反复,流动性危机导致房地产行业开工率降低等因素影响,工程机械市场下游需求复苏相对较弱。

另一方面,工程机械的经济效益趋于下降也影响了企业业绩。根据中国工程机械工业协会数据,年,行业营业成本同比增长24%,利润总额亿元,下降6.01%。

预感到寒潮已至,中联重科近几年开始了转型之路。

1.布局新能源产品

工程机械企业想重拾增长,就要抓住市场需求的变化。

当前,以化石能源为基础的工程机械正在式微,但电动化工程机械市场却如朝阳升起。

“双碳”背景下,工程机械行业向电动化、绿色化加速转型升级,有望创造新的设备替代需求。

10月,在投资者平台上,中联重科表示:我们不直接生产锂电行业设备,但我司在锂电工程机械上已经有所布局。

截至年上半年,中联重科已累计下线60多款新能源产品,产品类别覆盖混凝土泵车、混凝土搅拌车、汽车起重机、高空作业平台、挖掘机、矿卡、叉车、应急车辆、农业机械等。

新能源化形式包括纯电动、混合动力、氢燃料,全系列新能源化产品基本形成,电动直臂系列高空作业平台产品已形成批量销售,处于行业引领地位。

第三季度财报,中联重科新能源产品的销售情况将是一大看点。

2.开拓新材料赛道

与多数工程机械整机厂不同,中联重科一直拥有自己的材料公司,对于材料领域的挖掘也从未停下。



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