让白癜风患者感受中科魅力 https://disease.39.net/bjzkbdfyy/180721/6408817.html屋漏偏逢连夜雨，还没缓过劲的教育行业近期又正面挨了一拳。智通财经APP了解到，近期部分赴美留学人员的签证受到限制，对中方留学人员正常赴美学习或在美顺利完成学业造成影响，有可能引发赴美留学寒流。虽然在教育日趋开放化的当下，对留学总人数影响不会过大，但对政策限制趋严的教育行业无疑是雪上加霜，这不禁让人想起，当年异常辉煌的教育大龙头企业，现在还好吗？传统大龙头，新东方（EDU.US）首当其冲首先来看下以留学语言培训起家的新东方，最新超预期业绩显示公司盈利能力在回升。智通财经APP了解到，新东方截止2月28日的Q3财报显示，得益于泡泡少儿英语、优能中学收入同比增长41%、37%，带动K12培训业务强劲增长38%，使得公司营收同比增长28.9%至7.97亿美元，超出市场的预期。利润方面，公司Non-GAAP经营利润同比增长40.2%至1.14亿美元，经营利润率同比提升1.2个百分点至14.3%，较大幅度超出市场预期。但受学费收取周期政策的影响，使得预收款减少进而引发利息收入降低，再加上有效税率从17%提升至23%，公司Non-GAAP归母净利润仅同比增长19.4%至1.09亿美元，依旧超出了市场预期。对于四季度的营收指引，由于教师资格证政策以及汇率的原因影响，新东方给出了低于市场预期的8.2-8.4亿美元营收指引。目前公司经营扩张计划仍在稳步推进。截至2月28日，新东方全国学校总数达92家，学习中心总数达家，相比去年同期净增家。受益于学校网点快速扩张，三季度总学生人次同比增长82.3%至.06万人。目前的K12课培行业，也只有新东方这样产品接受度能越来越高的企业，有吃掉大部分市场的可能。智通财经APP了解到，目前行业发现一个好的教培服务切入点，还是很容易通过夸大教学效果来获客的，前期学生数量和收入突飞猛进式增长并不难，但随着产品体验时间拉长，家长会明白孩子到底需不需要这样的产品，因此2-3年之后依然有能力提供家长需要产品质量的企业，才能真正发展起来。也只有这些企业能积累足够口碑将利润率高的班课模式做起来，新东方有这个能力，行业另一大龙头好未来（TAL.US）也具备这个属性。双雄并立，并非只是一味竞争其实互相作为最强劲的对手，新东方和好未来竞争态势其实趋于稳定的。智通财经APP了解到，两大龙头对市场、学生的定位是不同的，好未来定位家庭收入高，学习成绩前15%的头部学生；而新东方则定位家庭收入中等或中偏上，学习成绩中等的学生群体。由于小学生学习成绩差别不大，家长们都倾向于认为自己的孩子是优等生，而且价格敏感性更低，因此偏课程难度质量的好未来小学生群体中的市占率更高，而且对于中等和中偏上的学生服务更重要，这也是新东方能在该领域独占鳌头的原因。未来两大龙头很大概率在各自领域内实现相对垄断。好未来目前业绩表现同样超出市场预期，招生人数增长十分强势。智通财经APP了解到，主要得益于小班课程和在线课程促销拉动招生，Q4公司共招生.87万人，同增71.2%，使得公司Q4实现净收入7.27亿美元，同增44.1%，大幅高于此前33%-36%的增速指引。全财年合计招生.22万人，同增87.8%，财年公司共实现营收25.63亿美元，同增49.4%。营收增长同时，好未来毛利率水平也在持续攀升。受益于扩容放缓后培优小班业务利用率提升、在线业务占比增加带来的经营杠杆效应，公司Q4毛利率达到了57.9%，同比提高6.8pct，环比提高3.5pct，全年毛利率达到年以来最高的54.6%。继而推动好未来利润率水平继续提升。智通财经APP了解到，Q4经营利润同比增长71.5%至1.15亿美元，经营利润率同比提升2.5pct至15.8%，；Non-GAAP经营利润同比增长72.4%至1.37亿美元，Non-GAAP经营利润率同比提升3.1pct至18.9%。能带动好未来业绩超预期最大的功臣，应当算是网校业务。数据显示，好未来Q4小班、1V1、网校业务占比分别为76%、7%、17%，核心小班业务占比同比下降7pct，1V1业务同比下降1pct，网校业务同比提升9pct，从营收增速来看分别为32%/39%、22%/28%、%/%（以美元、人民币计）。好未来网校业务增速的可观，足以显示在线教育强劲的市场潜力，而这正是双龙头未来业绩增长的主驱动之一。品质保障下的在线领域挖掘，龙头仍具爆发力在教育资源极度不均衡的矛盾和培训时间花费问题面前，在线教育被赋予了很大的期望，从年市场规模仅.6亿元，到年市场规模已达.7亿元，5年复合增速达到22.30%。虽然目前已经发展很迅速，但终因为教学体验问题而被限制了发展，但随着技术水平的提升，线上教育由原来的录播演变为现在的直播，由教师的单向传播知识转变为现在的同步互动，5G时代的到来还能进一步缩小线上和线下教育的体验差别。根据专业机构测算，课外培训的线上渗透率有望从年的32.1%提升至年的55.6%。而这部分增量的蛋糕，注定还是会被有产品口碑的好未来、新东方等企业收入囊中。除开好未来亮眼数据验证外，不久前新东方更是直接分拆旗下的在线教育平台新东方在线（），并成功推上港股市场。综上看来，即使行业政策管控趋严化的当下，已经被市场检验过的教育龙头企业，仍然能过得很好。
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