来源：要资讯

进入10月，要说期货市场上谁最受宠，那一定非橡胶期货莫属。

节后，橡胶一改前期震荡，开启了快速上涨模式，主力合约接连突破元/吨、元/吨、元/吨、元/吨等多个整数关头。28日午后，橡胶期货封住涨停，上触元/吨，创下三年来新高。10月以来橡胶主力合约已累计上涨超30％，成为期货市场中当之无愧的“黑马”。

橡胶主力合约近期走势

就目前来说，橡胶后续会怎么涨，还能涨到多少没人知道，但可以肯定的是，现在持有橡胶多单的投资者心里一定乐开了花。

橡胶期货的涨势如火如荼，与其“师出同门”的20号胶也不甘示弱。今日，20号胶期货主力合约一度上摸元/吨，创下新高。截至收盘，20号胶主力合约报元/吨，涨4.38％，本月累计涨幅达26.44％。

天胶主力合约近期走势

国内外产区减产为上涨主要驱动力

近两年来，橡胶行情多处低迷，行情基本在-点之间徘徊。尽管期间不乏抄底的资金进入，但橡胶的行情一直难有起色。而此次行情来势汹汹，橡胶快速突破点高位创下三年来新高，无不让多头惊呼，终于等来“春天”。业内人士普遍认为，橡胶此次上涨的驱动力在于国内外产区的减产。

受疫情及干旱和“拉尼娜”现象等天气因素的多重影响，国内橡胶产区的开割时间较往年延后了近两个月。割胶时间的缩短使得国内新胶供给减量成为大概率事件，全年全乳胶减产预期强烈。国内天然橡胶的主产区分布在海南岛中南部及云南西双版纳地区。10月，海南产区连续受到台风“浪卡”、“沙德尔”以及“莫拉菲”的影响，近10天降水量达到-毫米，较以往同期高出50％-％。连续的降雨令割胶作业停滞。

一般来说，国内的交割旺季会持续到11月，12月后橡胶产量就会明显下降，到了1-2月则进入停割期。尽管后期台风出现的概率较低，但年底之前天然橡胶的产量恐怕也很难回到往年水平（我国1-3季度减产20％），而能够符合沪胶交割标准的数量则将更少。

海外各主产区也同样受到了较多雨水天气影响，加上严格的疫情防控措施导致胶工短缺，橡胶原料产出被抑制。泰国、印尼等主产国的新胶同样出现减量预期。

据天然橡胶生产国协会（ANRPC）发布的报告显示，全球1-8月期间天然橡胶产量较上年同期减少8.7％，预计年全年总产量为.1万吨，较上年减少6.8％。

东南亚天胶主产国产量同比增长情况（来源：WIND）

交割库存紧缺，非标品库存仍处高位

国内近80％的天胶消费依赖进口，据卓创资讯统计，年1-8月，我国累计进口.47万吨，同比增长6.96％。分品种看，天然乳胶、复合胶、混合胶同比增长，而烟片胶、标准胶同比继续下跌，其中标准胶跌幅高达43.38％。而上期所沪胶可交割标的只有3#烟片胶和5号标准胶，且进口胶交割仅限于烟片胶。

从当前情况来看，橡胶库存结构分化严重。交割库存出现紧缺，非标品库存虽然逐步下滑但依旧维持高位。截至上周日，青岛保税区库存12.17万吨，较前环比降0.17万吨；区外库存70.12万吨，较前环比降1.26万吨；合计库存82.29万吨，下降1.43万吨。

图片来源：南华期货

今年以来，上期所天胶的仓单数量持续处在较低水平。截至10月23日，仅22.万吨，尽管周环比有所增加，但仍显著低于、年同期的40万吨和50万吨水平。总体来看，交易所总库存为24.万吨，周环比下降吨。

轮胎企业涨价通知单“齐飞”

作为轮胎生产的上游原材料，天然橡胶的持续涨价，也带动了下游轮胎企业的涨价潮。从8月到现在，国内已经涨价的轮胎企业达到六十家左右。各家企业发出的涨价通知单，可以说是一张接着一张，根本停不下来。

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据悉，10月以来三角轮胎已经连续两次提价，最近一次是自10月26日起对商用轮胎各产品系列价格上调了3％-5％；山东永盛橡胶“三连涨”；多家公司更是在发布的涨价函中说明“不排除继续涨价的可能”。

业内人士称，天然橡胶价格不断走高，轮胎继续涨价已经成为共识，不排除再次出现年轮胎疯狂涨价的现象。目前，国内轮胎企业正处在调价窗口期，这意味着，10月的轮胎涨价只是开始，年底很有可能还将有第二波、甚至第三波轮胎涨价。

从国内汽车的产销情况来看，据中国汽车工业协会最新统计数字显示，年9月，我国汽车产销分别完成.4万辆和.5万辆，同比分别增长14.1％和12.8％，为连续第6个月实现正增长。同时，9月挖掘机销量同比增长64.8％，按照工程周期的前后顺序，后续物流重卡及工程重卡的销量有望继续上升。汽车行业的回暖，大大提升了轮胎的需求。

此外，随着海外经济活动的陆续恢复，外销订单日益增加，出口及配套市场的改善对轮胎企业的提供了有效支撑。目前，轮胎厂开工率明显高于去年同期水平。有轮胎企业工作人员表示，“现在订单忙不过来，满负荷运转，一些小额订单已经不接了。”

橡胶、轮胎概念股表现活跃

除了期货和现货外，橡胶市场的骄人表现也带动了相关股票的走高。

据不完全统计，目前A股市场中与橡胶和轮胎相关的概念有18只，在橡胶减产、轮胎涨价的预期催化下，上述概念股表现趋向活跃。这18只股自10月以来股价平均上涨11.88％，大幅跑赢同期大盘。其中，博朗科技的股价自10月以来累计上涨41.57％，涨幅居首。在这18只个股中，仅通用股份和科创新源的股价自10月以来出现下跌，累计下跌幅度分别为2.01％、3.87％。

从最新估值来看，按最新收盘价计算，在上述18只个股中，有6只个股的市盈率不足20倍，分别是三角轮胎、贵州轮胎、赛轮轮胎、双箭股份、风神股份和玲珑轮胎。其中，赛轮轮胎的市盈率仅为8.58倍。

近期趋势难改注意防范风险

展望橡胶市场后市，不少业内人士认为，目前天然橡胶供应较为偏紧，而受天气及季节性影响，这种趋势近期难以改变。

目前国内经济已经处于恢复至正常的路上，汽车销量持续恢复，重卡销量继续亮眼。另外，随着老仓单的注销，1月存在逼仓风险，短期看这些因素都还未发生大的改变，行情仍可能有向上的惯性，橡胶期货短期仍可能偏强为主。

但目前天然橡胶的价格已经超过疫情前水平，未来进一步上涨空间的打开需要依靠更多更强的驱动力。当然近期涨幅较大，如果获利面止盈也可能有回调或盘整，届时可

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